古关隘雅安历史变迁的见证者

总体来看，焦炭以及焦煤走势明显强于铁矿石、螺纹钢和热卷。

对此，林惠认为，一级响应启动后，预计后期煤炭供应量或有所增加。其理由是，库存面临断供，且冬储降至，需求增多，增加煤炭供应以确保正常生产。

这次督查更多围绕去产能、去库存、去杠杆、降成本和补短板，把稳增长和调结构、供给侧改革结合起来。一级响应解读利空煤价不跌反涨事实上，9月23日，国家发改委发布消息称，启动煤炭一级响应，日增加产能50万吨，即在日均煤炭产量在原先增加30万吨的基础上再度增加20万吨。但政策对于煤炭市场的边际影响加大，建议观望为主。截至周一收盘，主力合约中，焦煤涨4.16%，焦炭涨3.33%，动力煤涨幅也超过1%。兴证期货煤炭分析师林惠回顾称。

有市场人士一针见血地指出兴证期货动力煤分析师称。我们认为，在国家坚定推进去产能政策的大背景下，各地正加速完成年度去产能目标，部分省份甚至加码原有计划，表明了去产能政策落实力度大，印证了我们供给侧改革持续推进的大逻辑。

调控力度低于预期，基本面或可更加乐观，尽管煤价可能调整，但幅度不会太大，我们仍认为核心是把握政策目标改善煤炭行业盈利和去杠杆的大格局，煤炭股应该看好，短期内回调，更是投资良机。而其余主要煤炭进口国，如印度、韩国、日本的进口量都存在不同程度的下降。而中煤协的消息更是降低了先进产能快速释放的预期，短期放松50 万吨产能的概率降低，而从库存上看，虽然6大发电集团库存9月初已开始上升，但港口库存仍在下降，显示为电厂主动补库。据海关总署8 月公布的数据显示，8月份我国进口煤炭2659万吨，环比+538万吨/+25.4%，同比+910万吨/+52%，1-8月累计进口1.6亿吨，同比+12.4%。

建议关注企业盈利改善，可能有融资需求的公司：盘江股份、兖州煤业，以及资源禀赋好、先进产能多、业绩弹性大的公司：陕西煤业，潞安环能，西山煤电，冀中能源。投资建议：板块表现与基本面背离，建议弱化煤价，关注企业盈利改善

去产能和去成本持续推进。投资要点：先进产能释放需要时间。板块回调与基本面背离，而需求尚好，先进产能释放需要时间。12日中煤协消息，先进产能释放需要一定时间周期，最快一个月，前期停产的矿重新启动至少也得半年时间。

调控力度低于预期，基本面或可更加乐观，尽管煤价可能调整，但幅度不会太大，我们仍认为核心是把握政策目标改善煤炭行业盈利和去杠杆的大格局，煤炭股应该看好，短期内回调，更是投资良机。我们认为，在国家坚定推进去产能政策的大背景下，各地正加速完成年度去产能目标，部分省份甚至加码原有计划，表明了去产能政策落实力度大，印证了我们供给侧改革持续推进的大逻辑。河南省加码产能退出计划：原计划16-18年关闭退出产能2859万吨，12日公布计划数增加至6252万吨，加码幅度超100%，涉及矿井256对，需要安臵职工13.6万人。而中煤协的消息更是降低了先进产能快速释放的预期，短期放松50 万吨产能的概率降低，而从库存上看，虽然6大发电集团库存9月初已开始上升，但港口库存仍在下降，显示为电厂主动补库。

我们认为，煤炭进口量增加源自于煤价的反弹，而从煤炭内外贸差价来看，进口煤面对需求，价格弹性更大，国内煤价上涨，内外贸煤价差总体没扩大反而收窄。我们认为，11 月前仍有1 亿吨产能还在继续，预计导致日均产量下降11万吨，同时11月开始，发电耗煤往往较9月有日均100 万吨以上的提升，而按照最新的三级响应机制，每日最多放松50万吨产能，即使保持最极端的情况，仍无法完全对冲需求和去产能的影响。

山西焦煤则在8 月底，顺利完成转岗分流职工10378 人，完成全年目标的82.9%。而其余主要煤炭进口国，如印度、韩国、日本的进口量都存在不同程度的下降。

而日均耗煤情况也有恢复，显示经济需求有所回升，因此，短期煤价回调幅度有限，四季度仍将上涨。投资建议：板块表现与基本面背离，建议弱化煤价，关注企业盈利改善。建议关注企业盈利改善，可能有融资需求的公司：盘江股份、兖州煤业，以及资源禀赋好、先进产能多、业绩弹性大的公司：陕西煤业，潞安环能，西山煤电，冀中能源。在煤价略有调整，库存上升，煤协担忧煤价的表现就再次出现。风险提示：先进产能释放力度加大。据海关总署8 月公布的数据显示，8月份我国进口煤炭2659万吨，环比+538万吨/+25.4%，同比+910万吨/+52%，1-8月累计进口1.6亿吨，同比+12.4%

国家发改委14日上午召开定时定主题新闻发布会，发布宏观经济运行情况并回应热点问题。赵辰昕说，针对这些问题，部际联席会议办公室正在采取措施，督促各地各企业尽快解决。

四是产能退出速度明显加快。绝大多数省份按照要求，对列入去产能的项目进行了事先公示，但也有少数省没有严格做到事先公示，据了解，这些省正在按照有关要求抓紧办理。

国家发改委新闻发言人赵辰昕14日表示，发改委10个督查组到各地对去产能情况进行督查，其中发现，仍有一些省进展缓慢，个别省去产能进度严重滞后，工作开展与国家要求存在较大差距。8月份去产能工作可总结为四个明显，一是各地对去产能的思想认识明显提高。

他表示，有的省已完成全年任务，有的省已完成全年任务的大多数，与此同时，仍有一些省进展缓慢，个别省去产能进度严重滞后，工作开展与国家要求存在较大差距。二是有的任务完成的不够规范。当前仍然存在的问题，我把它归纳为三个方面：一是各地进展不够平衡。三是公示、公告还不够到位。

三是政策保障措施明显加强。赵辰昕说，10个督查组确实发挥了实际效果，进一步压实了目标责任，推动各地各企业加快工作进度，也通过督查及时发现了问题，督促解决问题，同时注意总结经验、推广典型，通过这一系列举措确保全年任务顺利如期完成。

二是责任压力传导明显增强。赵辰昕介绍，目前，发改委正在根据地方和中央企业填报的数据，统计去产能工作进度。

赵辰昕介绍，下一步，部际联席会议各成员单位将密切配合，继续认真贯彻落实党中央、国务院部署，进一步加大工作力度，确保去产能任务有力、有度、有效推进，高质量如期完成全年任务8月份去产能工作可总结为四个明显，一是各地对去产能的思想认识明显提高。

赵辰昕介绍，下一步，部际联席会议各成员单位将密切配合，继续认真贯彻落实党中央、国务院部署，进一步加大工作力度，确保去产能任务有力、有度、有效推进，高质量如期完成全年任务。他表示，有的省已完成全年任务，有的省已完成全年任务的大多数，与此同时，仍有一些省进展缓慢，个别省去产能进度严重滞后，工作开展与国家要求存在较大差距。赵辰昕说，针对这些问题，部际联席会议办公室正在采取措施，督促各地各企业尽快解决。二是有的任务完成的不够规范。

二是责任压力传导明显增强。当前仍然存在的问题，我把它归纳为三个方面：一是各地进展不够平衡。

绝大多数省份按照要求，对列入去产能的项目进行了事先公示，但也有少数省没有严格做到事先公示，据了解，这些省正在按照有关要求抓紧办理。赵辰昕说，10个督查组确实发挥了实际效果，进一步压实了目标责任，推动各地各企业加快工作进度，也通过督查及时发现了问题，督促解决问题，同时注意总结经验、推广典型，通过这一系列举措确保全年任务顺利如期完成。

国家发改委14日上午召开定时定主题新闻发布会，发布宏观经济运行情况并回应热点问题。三是公示、公告还不够到位。